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23年水泥市场:重拾共识,稳大局

发布于2023-06-24 18:44 点击:次
    受需求下滑影响,2022年水泥行业经历了非常困难的一年。2023年,各项利好政策不断,但水泥需求依旧难复当年之勇。水泥行业应该如何应对才能稳住市场态势?  
   中国水泥网水泥大数据研究院首席分析师郑建辉认为,基于当前的市场态势,水泥企业应该做到“重拾共识”,行业才能稳中有进,企业之间才能竞中有合,求同存异。  
   一、当前水泥行业应有的五点共识  
   1、产能过剩形势已更趋严峻  
   2022年,水泥产能利用率创历史新低。数据统计,2022年水泥产能利用率61%,同时实际产能放大,产能过剩更加严重。  
   水泥行业去产能已经推进多年,为何产能还是在增加?  
   郑建辉认为,一是因为技改升级,单线最大产量提升;二是因为产能置换,低效产能重焕生机;三是因为异地等量搬迁;四是因为新产线缺乏颠覆性革命。  
   2、成本上升的压力前所未有的增加  
   尤其是煤炭成本方面,2020-至今,煤炭价格波动加剧。煤价/水泥价一度超过3;同时,2016年后煤矿大量关闭,未来煤炭价格难以回到“廉价时代”。  
   另外,单位能耗和碳排放量控制要求不断提升,随着“双碳目标”的推进,水泥企业不仅需要投入大量的改造资金,还会面临碳交易带来的可能的成本增加。  
   3、供给侧改革边际效用在递减  
   以错峰生产为例,从北方开始,大致经历了如下几个阶段:2014年11月东北错峰生产——2015年1月泛华北错峰生产——2016年北方十五省市错峰生产——2017年至2021年南方省份陆续加入,同时北方夏季错峰开始时——2022年开始,行业进一步延长错峰生产时间,21个省份错峰生产时间超过100天。  
   近年来,错峰生产时间持续增加,范围不断扩大,尤其是在2022年,各地错峰生产时间增幅明显,执行力度也更胜以往,但最终受需求下滑较大影响,错峰生产对市场行情的稳定作用却在削弱。未来,在需求走弱背景下,供给侧改革的作用或进一步递减。  
   4、需求平台期面临打破市场规模收缩  
   建国以来,国内水泥市场发展大致可以分为5个时期,如今的行业即将步入下行期。  
   水泥计划经济时期(1949~1977)  
   特点:①总量低:共消耗水泥5亿吨(年均1700万吨);②人均低:年人均60公斤以下;③企业数量由少至多,水泥企业数量3400家左右。  
   小水泥发展时期(1978~1995)  
   城镇化率:18%~30%  
   特点:①总量快速上升:共消耗量35.8亿吨(年均2亿吨);②人均达到全球平均水平:人均消费400公斤;③企业数量快速增加:1995年底,水泥企业数量8435家。  
   高速发展期(1996~2014)  
   城镇化率:30%~55%  
   特点:①总量大幅上升:共消耗水泥238亿吨(年均12亿吨);②人均超过1.8吨;③企业规模由大到小,企业数量由多到少:2014年底,水泥企业数量3539家。  
   需求平台期(2014-2025)  
   特征:①总量高位区间震荡:22亿吨上下波动10%;②产能保持稳定;③竞争格局保持稳定;④企业数量相对稳定。  
   下行期:2025~谷底(2060年前)  
   特征:①平台期打破,水泥需求漫长下行期:预计水泥需求低谷发生在2060年前;②人均需求回落;③企业数量减少。  
   5、合理的利润是转型升级的前提  
   数据显示,2022年下半年,水泥行业销售利润率5.4%,低于工业平均水平0.3个百分点,是2016年以来首次低于工业平均水平。  
   郑建辉认为,水泥行业合理利润率应该超过工业平均水平,维持在10%上下波动较好,行业合理利润应在800~1200亿元。当前,水泥行业处于需求回落阶段,应更关注生存质量,合理的利润是转型升级的前提。  
   二、2023年水泥市场展望  
   1、中国经济复苏投资依然是主要动力  
   郑建辉认为,2023年,随着疫情放开,中国经济将迎来复苏。从各省来看,2022年,无一省份完成gdp目标。2023年,31省份均较2022年gdp增速上调gdp目标,上调1(陕西)~9.3(海南)个百分点。  
   基于各省经济增速均实现的情况下,预测:(1)2023年,中国经济增速5.6%。(政府目标5%)(2)广东、上海对经济贡献率将提升,广东(7%→9%),上海(2%→4%)。  
   在实现经济增长过程中,投资仍然是主要动力。  
   近年来,政策层面不断通过政府投资和政策激励,有效带动全社会投资,加快实施“十四五”重大工程,加强区域间基础设施联通。同时,专项债提前下达额度增长:2022年11月财政部提前下达了2.19万亿元的2023年新增专项债额度,相比2021年末提前下达的1.46万亿元增长50%。《政府工作报告》也指出,2023年计划新增地方专项债3.8万亿,比2022年计划的3.65万亿略有增长。  
   2、全年水泥需求波动缩窄:地产复苏乏力基建前置发力  
   地产方面,在保竣工、保交楼政策影响下,房地产行业逐步完成筑底,但受拿地、新开工拖累,房地产投资大概率继续负增长,走势前低后高。  
   基础设施方面,中国水泥网建筑工程项目库显示,2022年,全国建筑工程中标额同比增长27%。2023年基建将明显形成实物量,走势前高后低。  
   基于房地产和基建投资趋势,郑建辉提出了针对2023年的水泥需求的中性和乐观两种假设。中性假设:水泥需求降幅缩窄至3%以内;乐观假设:政策超预期干预,需求持稳或小幅回正;  
   3、延期点火项目或集中投产南方地区超3800万吨  
   2022年受市场态势影响,国内部分生产线选择延期投产,2023年随着新建线的大量投产,国内水泥产能过剩压力或进一步加大。  
   郑建辉预计,预计2023年全国新点火熟料产能4700万吨,其中:80%以上位于南方地区;西南地区(35%);华东地区(25%);中南地区(24%);云南、安徽、贵州、湖南点火生产线预计均在3条以上。  
   4、预计四季度同比有望转正  
   郑建辉认为,受投资落地尚需时间,项目启动缓慢,加之房地产行业的影响,开年水泥需求低迷,一季度水泥价格同比跌幅较大;二季度开始,随着项目开工量的增加,水泥需求回暖,水泥价格同比降幅预计逐步缩窄;另外,预计四季度国内水泥价格同比有望转正。全年来看,均价可能低于2022年水平。  
   5、水泥吨成本有望重新回落全行业利润预计有所改善  
   成本上升是2022年水泥行业利润大幅下滑的重要原因,2023年成本问题有望得到改善。  
   郑建辉表示,2021-2022年,水泥吨成本上升了60元/吨,平均增长30%以上,成本涨幅远超价格涨幅,导致毛利下滑。  
   2023年成本有望下移:(1)燃料价格波动对成本的波动影响减弱,燃料价格也有望稳中小幅回落;(2)替代原材料/替代燃料的使用进一步增加,水泥窑协同处置线比例提升至25%以上。(3)利润减少企业缩减费用支出降低成本。  
   分上下半年看:上半年:一季度,水泥成本同比仍上涨(煤价开年仍高位),价格同比下跌,利润同比萎缩;二季度价格回升,利润降幅逐步缩窄。下半年:随着水泥需求的进一步改善,推动价格上涨,行业利润同比有较大改善预期。  
   最后,郑建辉认为,协同自律是维护行业效益的前提,行业利润能否回归合理区间取决于行业共识。
 
(责任编辑:匿名)
文章出处:中国水泥网


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